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迎接PE-VC 2.0时代到来

发布时间:2019-10-12 21:22:32

中国正面临巨大经济转型,有一个行业——PE/VC(私募股权投资和风险投资),正发挥着特殊的作用行业。PE/VC天然会寻找增长率最好、利润最好、发展潜力最大的企业、行业、产业。从这个角度来说,PE/VC是推动经济结构转型的重要着力点。越是转型期,PE/VC就越有投资机会。

PE/VC行业在中国经历了十多年的发展后,正在经历行业性的分化,从1.0时代迈入2.0时代。 PE行业从过去集中在成长期投资的基金,如今正向天使投资、早期风险投资、并购基金等多元化方向演变。

在PE/VC 2.0时代,投资人如何把握投资机遇,分享经济成长红利?而专业的基金管理人又该如何调整策略,为投资人创造价值呢?

通常情况下,PE投资门槛较高,动辄1000万元起投,投资期限也较长,通常有5-8年,甚至10年,因此,PE投资人需要较强的投资实力。而在PE行业,80%的利润是由20%的基金创造的,对于投资人来说,要想一眼就“相中”那20%的基金并不容易。这时候,PE FOF(私募股权投资母基金)就成为一个很好的投资品类。一方面,相同的投资金额,可以通过母基金的方式投资到不同的PE基金中去,布局整个赛道的同时分散投资风险;另一方面,2.0时代PE基金在各个专业领域都更为细分,筛选难度更大,而母基金的管理人以机构投资者的身份去投资PE基金,相较于单个投资者“小散户”的身份,筛选方面更专业,也更容易获取好的资源。

歌斐资产自2010年3月成立之初,就以母基金为核心策略,现在已经发展成为中国市场上最大的私募母基金资产管理公司之一。截至2015年3月31日,歌斐资产管理规模已达589亿元人民币,较2014年同比增长18.5%,母基金业务涵盖PE、RE(房地产投资基金)、二级市场等多个领域。其中,私募股权母基金占比从2014年底的21%上升到25%。

我们在多年筛选PE基金的过程中,提炼出五个核心投资理念,觉得对于筛选出表现优异的基金非常重要,它们是“把握趋势、全面覆盖、深度尽调、构建组合、动态平衡”。

把握趋势。中国目前的宏观趋势非常明显。经济结构转型周期、互联网周期(包括移动互联网的高速普及)和金融开放周期三期叠加,会带来非常多的投资机会,尤其是私募股权投资领域。全民创业、经济结构转型,必然会生发新的商业模式。在这样的宏观趋势下,思考未来如何投资,其实是清晰可见的。

全面覆盖。看到趋势后如何进行投资?我们的策略是全面覆盖。在广度上,我们坚持聚焦布局在具有上升周期的行业中优秀的GP上。

深度尽调。我们除了考察PE基金外,还主动深度考察基金被投企业。深度尽调是个不断加分的过程,每看一个企业、一个基金,都是知识积累、反复上升的过程。

构建组合。我是坚定的组合投资信徒,母基金是一个组合非常明显的产品品类。组合的优势非常明显,可以规避风险,可以勾画一个优美的曲线,可以通过每次投资、调仓的过程实现我们的投资策略,还可以风格互补。长期组合的结果必然会形成产品本身的巨大优势。

动态平衡。平衡是构建组合很重要的一个基础。PE产品天然没有流动性,开枪之前必须瞄准,所以PE人是很纠结的,反复在投与不投之间纠结。

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