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齐鲁证券基于股票多空配对组合的绝对收益策略

发布时间:2019-09-13 20:08:27

齐鲁证券:基于股票多空配对组合的绝对收益策略 2010-10-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点股票多头/空头配对交易策略股票多空配对交易策略追求独立于市场的绝对收益。其隐含假设是:如果属性相同的股票间出现一定的相对定价偏差,那么市场自身能在将来某个时点纠正当前股票间的相对错误定价(mispricing)。

股票多空配对交易的通常做法是:对属性相同的两个或多个股票,买入相对估值低的股票,同时卖出相对估值高的股票,等到它们间的相对错误定价消除后获利平仓。

股票多空配对策略通常构建beta-中性组合或dollar-中性组合。所谓beta-中性组合是指所构建的股票多空组合的beta值为零。而dollar-中性组合是指所构建的股票多空组合的总价值为零,即多头股票的价值等于空头股票的价值。

股票多空配对随机价差模型利用均值回复的随机过程来刻画股票(或股票组合)之间的价差:价差过程以速度回归到均值,其波动因子用来表示。交易规则是:如果股票(或股票组合)A与B之间的价差偏离回归均值达到)2/(以上,则进行多空配对交易。若在观察期内,股票(或股票组合)A与B之间的价差回归到,则获利平仓,否则在观察期末平仓。

多空配对交易情形1:如果股票(或股票组合)A与B之间的价差低于)2/(,则构建股票多空A/B组合(即多头A+空头B)。

多空配对交易情形2:如果股票(或股票组合)A与B之间的价差高于)2/(,则构建股票多空B/A组合(即多头B+空头A)。

中国A股市场银行板块股票配对交易实例融资融券业务推出至今,基于银行板块股票多空配对交易的收益为:4月收益率为2.10%,5月收益率为-1.62%,6月收益率为7.84%,7月收益率为1.43%,8月收益率为0.11%,9月收益率为1.67%。

量化投资策略报告一、股票多空配对交易策略介绍股票多空配对交易策略追求独立于市场的绝对收益。一般认为,两个具有相同属性的股票其价格变动应当基本一致。该策略的隐含假设是,如果属性相同的股票出现一定的相对定价偏差,那么市场自身能在将来某个时点纠正当前股票间的相对错误定价(mispricing)。

股票多空配对交易策略通过追踪两个或多个高度关联的股票间的相对错误定价来发掘交易机会。其通常做法是:对属性相同的两个或多个股票,买入相对估值低的股票,同时卖出相对估值高的股票,等到它们之间的相对错误定价消除后获利平仓。两个或多个属性相同的股票之间的相对估值偏差越大,则其多空配对组合的潜在收益也就越高。

股票多空配对交易策略所构建的股票组合通常具有某种“中性”的特征,比较常见的有beta-中性组合与dollar-中性组合。所谓beta-中性组合是指所构建的股票多空组合的beta值为零。而dollar-中性组合是指所构建的股票多空组合的总价值为零,即多头股票的价值等于空头股票的价值。

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